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A medida que alcanza nuevos máximos, no faltan las audaces predicciones de que el Bitcoin alcanzará los 100.000 dólares o más.
A menudo se basan en poco más que extrapolaciones de personas con intereses creados: el precio ha subido mucho, así que seguirá subiendo. Si supera su máximo anterior, debe seguir subiendo.
También existe el "charting" o "análisis técnico", es decir, mirar los gráficos y ver los patrones en ellos. Puede haber términos elegantes como "niveles de resistencia" y "Tenkan-Sen". Se habla de "fundamentos".
Examinemos esta última idea. ¿Tiene Bitcoin un valor fundamental?
Cálculo de los valores fundamentales
Un valor fundamental en la jerga financiera tradicional significa un valor basado en el rendimiento (o flujo de caja) que genera un activo. Piense en un manzano. Para un inversor, su valor fundamental está en las manzanas que produce.
En el caso de las acciones de una empresa, el valor fundamental es el dividendo pagado con los beneficios. Una medida estándar utilizada por los inversores es la relación precio-beneficio. En el caso de los inmuebles, el valor fundamental refleja el alquiler que gana el inversor (o que ahorra el propietario). En el caso de un bono, el valor depende del interés que paga.
El oro también tiene un valor fundamental, basado en su uso para joyas o empastes dentales o en la electrónica. Pero este valor no es la razón por la que la mayoría de la gente compra oro.
Fundamentos de las criptodivisas
Las monedas nacionales son diferentes. Su valor radica en ser una unidad de intercambio fiable y aceptada.
En el pasado, las monedas fabricadas con oro y plata tenían un valor fundamental porque podían fundirse por sus metales preciosos. Ese ya no es el caso de las monedas fiduciarias, cuyo valor depende únicamente de que la gente confíe en que los demás las acepten por su valor nominal.
La mayoría de las criptomonedas, como Bitcoin, Ethereum y Dogecoin, son esencialmente monedas fiduciarias privadas. No tienen activos ni rendimientos correspondientes. Esto hace que sea difícil determinar un valor fundamental.
En septiembre, los analistas del banco británico Standard Chartered Bank afirmaron que el Bitcoin podría alcanzar un máximo de unos 100.000 dólares a finales de 2021. "Como medio de intercambio, el Bitcoin podría convertirse en el método de pago dominante entre personas no bancarizadas en un futuro mundo sin dinero en efectivo", dijo el jefe del equipo de investigación de criptografía del banco, Geoffrey Kendrick (ex funcionario del Tesoro australiano).
En teoría, esto podría ser posible. Se calcula que en todo el mundo hay 1.700 millones de personas que no tienen acceso a los servicios bancarios. Pero el Bitcoin ha sido anunciado como el futuro de los pagos desde su invención en 2008. No ha progresado mucho.
Hay al menos dos obstáculos importantes. El primero es el esfuerzo informático necesario para procesar los pagos. La tecnología puede superar esto. El segundo obstáculo es más difícil: la volatilidad de su precio.
Las monedas digitales que pueden mantener un valor estable tienen más posibilidades de convertirse en instrumentos de pago. Entre ellas se encuentran las actuales stablecoins, la discutida Diem de Meta y las monedas digitales de los bancos centrales, ya operativas en algunas economías del Caribe.
Hasta ahora, la única empresa importante que ha aceptado pagos en Bitcoin es Tesla, que anunció esta política en marzo para luego dar marcha atrás en mayo.
El único país que ha adoptado el Bitcoin como moneda aprobada es El Salvador (que también utiliza el dólar estadounidense). Pero no está nada claro qué beneficios tiene. Las leyes que obligan a las empresas a aceptar la criptomoneda también han provocado protestas.
Bitcoin como oro digital
Si el Bitcoin no tiene ningún valor real como medio de pago generalizado, ¿qué hay de la reserva de valor, como el oro digital? Tiene esta ventaja sobre la mayoría de las "altcoins". Su oferta, como la del oro, es (posiblemente) limitada.
Una herramienta utilizada por los entusiastas de las criptomonedas para comparar la escasez de Bitcoin con el oro es el modelo "stock-to-flow". Este enfoque afirma que el oro mantiene su valor porque las existencias de oro son 60 veces más que la cantidad de oro nuevo que se extrae cada año. El stock de Bitcoin es más de 50 veces superior a las nuevas monedas "minadas" anualmente.
Pero esto no explica por qué el precio de Bitcoin se redujo a la mitad a principios de este año. Tampoco tiene ninguna base teórica en economía: los precios no dependen solo de la oferta.
Algunos promotores de Bitcoin predicen precios más altos suponiendo que los gestores de fondos acabarán invirtiendo una proporción abritraria, digamos el 5%, de sus fondos en Bitcoin.
Pero tales predicciones asumen implícitamente que Bitcoin, como la mayor y más conocida criptomoneda, seguirá manteniendo su posición dominante en el mercado de las criptomonedas. Esto no está garantizado. Y no hay límite al número de alternativas de criptodivisas.
¿Recuerda Bankcard? Esta empresa de tarjetas de crédito llegó a tener el 90% del mercado australiano a principios de la década de 1980. Desapareció en 2006. ¿Y qué hay de MySpace? Antes de 2008 era una red social más grande que Facebook.
Aquí vamos de nuevo
En septiembre, The Economist afirmaba que Bitcoin "es ahora una distracción" para el futuro de las finanzas descentralizadas, ya que su criptodivisa rival, Ethereum, "está alcanzando una masa crítica".
Existen paralelismos entre la burbuja de Bitcoin y la burbuja de las puntocom del año 2000, impulsada por suposiciones demasiado optimistas sobre las nuevas tecnologías y la codicia humana.
Al igual que algunas estrellas como Amazon surgieron de los restos de la burbuja de las puntocom, es posible que algunas aplicaciones de la tecnología de cadena de bloques subyacente a Bitcoin tengan una utilidad duradera. Pero dudo que Bitcoin sea una de ellas.
Este artículo ha sido publicado por The Conversation bajo una licencia Creative Commons. Lea el artículo original.